مارتن وولف
شعار منتدى التنمية الصيني هذا العام المنعقد في الشهر الماضي، هو “الوضع الطبيعي الجديد”، فكرة تم تقديمها أول مرة (حسب علمي) من قبل وكالة ماكينزي في عام 2009.
سكان البلدان ذات الدخل المرتفع اعتادوا الآن على الفكرة بأن أداء اقتصاداتهم أصابه تغيّر جذري، لكن ماذا يعني الوضع الطبيعي الجديد بالنسبة للصينيين؟
في المنتدى، شخّص تشانج جاو لي، نائب رئيس الوزراء وعضو المكتب السياسي، وضع اقتصاد بلده على النحو التالي: أولاً: “التنمية تبقى أعلى مهمة في الصين”، على الرغم من معدلات النمو المنخفضة.
ثانياً: نموذج النمو القديم “الذي يشتمل على مُدخلات مرتفعة، واستهلاك طاقة مرتفع، واعتماد مُفرط على الطلب الخارجي، لم يعُد قابلا للاستدامة”.
ثالثاً: لا يزال الصينيون يتمتعون “بفُرص استراتيجية” مهمة، وبالتالي “واثقون تماماً بشأن مستقبلنا”.
هل ينبغي أن نكون على القدر نفسه من الثقة؟ أستطيع أن أرى سببين مهمين لماذا ينبغي أن يكون الجواب “نعم” وسببين لماذا قد يكون “لا”.
السبب الأول لماذا ينبغي أن يكون الجواب نعم هو الأداء الماضي: حصة الفرد من الناتج المحلي الإجمالي في الصين (حسب معادِل القوة الشرائية) ارتفعت من نسبة تزيد قليلاً على 2 في المائة من مستويات الولايات المتحدة في عام 1980 إلى 24 في المائة العام الماضي، وذلك وفقاً لصندوق النقد الدولي.
أن يعمد بلد بمثل هذه الضخامة بتحقيق هذه النتيجة، فهذا أمر استثنائي.
مهما كان رأينا بشأن الطابع السياسي للصين، علينا أن نعترف بالكفاءة التي تكمُن وراء مثل هذا النجاح، وهي كفاءة عملت على تحويل العالم اقتصادياً وفي طريقها لتحويله سياسياً.
السبب الثاني لماذا ينبغي أن يكون الجواب نعم هو أن الصين تملك نقاط قوة وإمكانات هائلة.
من المعروف أن الشعب الصيني يعمل بجد، ويمارس ريادة الأعمال ويتمتع بعقلية تعليمية. معدل الادّخار الوطني قريب من 50 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. بالتالي، على الرغم من ارتفاع معدل الاستثمار فيها، إلا أن الصين هي دائن ضخم.
علاوة على ذلك، لا تزال الإنتاجية تتخلّف كثيراً عن المستويات في البلدان ذات الدخل المرتفع.
وكما تذكر منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في دراسة اقتصادية جديدة عن الصين: “نظراً لأن نحو نصف السكان لا يزالون يعيشون في المناطق الريفية، يمكن تحقيق المزيد من مكاسب الإنتاجية من خلال استمرار الهجرة إلى المدن، التي تستضيف وظائف حضرية أكثر إنتاجية”.
إصلاحات وتحرير نظام تسجيل الأُسر سوف يُشجّع مثل هذه الهجرة.
المصادر الإضافية للفرص هي السياسات والممارسات المعيبة اليوم. العائد على الاستثمار ينخفض بسبب الدعم المُفرط. كذلك مساهمة “كفاءة جميع مدخلات الإنتاج” – أي التحسينات في الكفاءة التي يتم من خلالها استخدام رأس المال والأيدي العاملة – في النمو تنخفض أيضاً.
التحوّلات المقررة نحو زيادة الاعتماد على قوى السوق، ونظام قانوني أكثر قابلية للتنبؤ، واستهلاك أقوى من القطاع العام والأُسر، قد تطلق إمكانية عقدين آخرين من النمو المرتفع، وإن كان بوتيرة مدروسة أكثر مما كانت في العقود الأخيرة.
مع هذا السجل وهذه الإمكانات، لم ينبغي الشُك في قدرة الصين على النمو بسرعة لأعوام؟
السبب الأول هو أن النمو بسرعة كبيرة هو نوعاً ما مثل ركوب الدراجة الهوائية: ستسير الأمور بشكل جيد لفترة طويلة طالما يتم الحفاظ على السرعة، لكن بمجرد أن تتباطأ، ستبدأ الدراجة بالتمايل.
لهذا السبب تعتبر إدارة التباطؤ صعبة جداً. السبب الثاني حاسم: الاقتصاد الصيني إلى حد كبير يفتقر إلى التوازن. ومن الصعب بشكل توجيه الاقتصاد غير المتوازن نحو التباطؤ.
أحد الجوانب البارزة للاقتصاد غير المتوازن هو معدل الادّخار المرتفع وبالتالي اعتماده على الاستثمار كمصدر للطلب. عندما يتباطأ الاقتصاد، من المرجح أن ينخفض الطلب على الاستثمار بصورة غير متناسبة.
السبب هو أن الاستثمار الماضي كان يتم على افتراض أن النمو السنوي يبلغ 10 في المائة.
مع تباطؤ النمو إلى حد كبير، فإن الطاقة الفائضة ستكون مُزمنة. ماذا يفعل الناس عندما تكون لديهم طاقة فائضة؟ يتوقفون عن الاستثمار.
لهذا السبب أيضاً تحتاج حكومة الصين إلى الحفاظ على ارتفاع النمو: في حال فشلت في القيام بذلك، قد ينهار الاستثمار، مع آثار مُدمّرة.
وهذا ليس كل شيء. مزيج عبء الديون مع تباطؤ الاقتصاد هو أمر ضار بصفة خاصة. هذا ما خلقته طفرة الاستثمار المتعلقة العقارات التي يُغذيها الائتمان.
مع تباطؤ النمو كذلك ستتباطأ القدرة على خدمة الديون، حتى لو أن الاستثمارات الأساسية قد تكون مُربحة في النهاية.
هذا الانخفاص في القدرة على خدمة الديون قد يولّد “ركود الميزانية العمومية” في الطلب. وهذا من شأنه أن يُضيف إلى التعديل في الاستثمار المُشار إليه أعلاه.
هذا المزيج هو ما جعل الاقتصاد الياباني ينخفض في التسعينيات.
إذا كان الاقتصاد الصيني سيتحوّل إلى وضعه الطبيعي الجديد على أساس مستقر ومستدام، يجب عليه تجنّب أي انهيار من هذا القبيل.
وتحقيق هذا سوف يتطلب إدارة بارعة جداً للاقتصاد الكلي.
من السهل منذ الآن أن نتصوّر أن الصين سينتهي بها الأمر مع أسعار فائدة قصيرة الأجل بمقدار الصفر. الحكومة المركزية قد تضطر قريباً لزيادة عجزها بشكل كبير في المالية العامة، ولا سيما إذا كانت الحكومات الوطنية الفرعية المُثقلة بالديون ستعمد إلى التخفيض.
وقد يموّل بنك الشعب “المركزي الصيني” مثل هذه الزيادة في عجز الحكومة المركزية بشكل مباشر. بدلاً من ذلك، قد تلجأ الحكومة إلى الاستدانة من المصارف التجارية وتسريع تنمية سوق السندات.
مع الدين العام الإجمالي الذي قدّرته منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بأنه يعادل 50 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي، بالتأكيد المجال مفتوح أمام المزيد من الاقتراض.
أما كيف ستتدبر الصين هذه التعديلات فهذا أمر محفوف بالمضامين والتبعات بالنسبة لبقية العالم. منذ الآن يلعب التباطؤ الصيني دورا مهما في تقليل الطلب على السلع الأساسية وفي أسعار هذه السلع. إذا كانت النتيجة هي حدوث تباطؤ سريع في الاستثمار المحلي، في الوقت الذي تظل فيه المدخرات عالية إلى هذا الحد، فمن الممكن أن ينفجر الفائض التجاري مع البلدان. وهذا من شأنه أن يعمل على تفاقم تخمة المدخرات العالمية في فترة تعتبر أصلا فترة عصيبة للغاية. لا بد أن يرجو العالم أن تنجح السلطات الصينية في إدارة هذا التحول، إذ إن البديل خطير ولا مجال للتفكير فيه.